Erfolgsgeschichte[n] aus dem Kapitalland: Julian Robertson

Julian Hart Robertson Jr., lebte von 1932 bis 2022 und war einer der einflussreichsten Hedgefonds Manager aller Zeiten. Als Gründer von Tiger Management gilt er als einer der Väter der modernen Hedgefonds Industrie. Sein Vermächtnis lebt in den unzähligen erfolgreichen Fonds weiter, die von seinen ehemaligen Mitarbeitern, den berühmten Tiger Cubs, gegründet wurden.

Vom Navy Offizier zur Wall Street Legende

Robertson absolvierte die University of North Carolina at Chapel Hill und diente danach zwei Jahre in der US Navy. Nach seiner Militärzeit arbeitete er lange bei Kidder, Peabody & Co. als Stockbroker und leitete später deren Asset Management Sparte.1978 nahm er sich ein Sabbatical Jahr in Neuseeland, um einen Roman zu schreiben. Dort reifte die Idee für einen eigenen Fonds. 1980 gründete er mit nur 8 Millionen USD Startkapital [von Familie, Freunden und eigenem Vermögen] Tiger Management, einen der ersten echten Hedgefonds.

Legendäre Renditen

Von 1980 bis zum Höhepunkt 1998 erzielte Tiger Management eine durchschnittliche jährliche Rendite von 31,7 Prozent nach Gebühren, im Vergleich zu nur 12,7 Prozent beim S&P 500. Das Fondsvermögen wuchs auf über 22 Milliarden USD. Tiger verzeichnete in 21 Jahren nur vier Verlustjahre. Robertson setzte auf eine Long-Short Equity Strategie: Er kaufte unterbewertete Qualitätsaktien und shortete überbewertete oder schwache Unternehmen. Sein Fokus lag auf tiefgehender Fundamentalanalyse, globaler Makro Sicht und hohen Überzeugungswetten. Er war bekannt dafür, sich bei sehr hoher Sicherheit sehr groß und aggressiv zu positionieren, aber immer mit strenger Risikokontrolle.

Berühmte Zitate von Julian Robertson

„Unsere Aufgabe ist es, die 200 besten Unternehmen der Welt zu finden und in sie zu investieren und die 200 schlechtesten zu shorten. Wenn die 200 besten nicht besser performen als die 200 schlechtesten, sollten wir wohl besser einen anderen Job machen.“

„Smart idea, grounded on exhaustive research, followed by a big bet.“ [Kluge Idee, fundiert durch erschöpfende Recherche, gefolgt von einem großen Einsatz.]

Sein Fall und sein Rückzug

Ende der 1990er Jahre litt Tiger unter Verlusten durch die Asienkrise, Russlandkrise und Fehlwetten [z. B. gegen den Yen]. 1999 und 2000 erzielte der Fonds massive Verluste, während der Dotcom Boom Tech Aktien in den Himmel trieb, eine Blase, die Robertson bewusst mied. Im März 2000 schloss er den Fonds für externe Investoren mit den legendären Worten: „Es hat keinen Sinn, unsere Investoren einem Markt auszusetzen, den ich ehrlich gesagt nicht verstehe.“ Er gab das Geld zurück und managte fortan sein eigenes Vermögen, welches sich bis 2008 um über 400 Prozent steigerte.

Das größte Vermächtnis

Robertson bildete Dutzende aufstrebende Talente aus, versorgte sie mit Kapital und stand ihnen beratend zur Seite. Diese Tiger Cubs gründeten eigene Fonds, darunter:

Viking Global Investors [Ole Andreas Halvorsen]
Lone Pine Capital [Stephen Mandel]
Maverick Capital [Lee Ainslie]
Tiger Global Management [Chase Coleman III]
Coatue Management [Philippe Laffont]

Über 200 Hedgefonds haben Wurzeln bei Tiger, eine der beeindruckendsten Dynastien der Finanzgeschichte.

Philanthropie und Vermögen

Robertson spendete zu Lebzeiten über 2 Milliarden USD an Wohltätigkeit [Bildung, Umweltschutz, Medizin, New Yorker Bedürftige]. Er war Signatar des Giving Pledge. Bei seinem Tod wurde sein Nettovermögen auf etwa 4,8 Milliarden US Dollar geschätzt, hauptsächlich aus Hedgefonds Erfolgen, späteren Investments und den Anteilen an den Tiger Cub Fonds.

Tiger

Julian Robertson war Pionier, Stock Picker, Risikonehmer und Mentor. Er bewies, dass disziplinierte Recherche, mutige Wetten und Kapitalschutz zu außergewöhnlichen Ergebnissen führen und dass wahre Größe darin liegt, anderen den Weg zu ebnen. „Avoid big losses. That’s the way to really make money over the years.“
Ein echter Tiger bis zum Schluss.

My Take

Ich bin mittlerweile ebenfalls ein Anhänger der Long-Short Strategie [Total-Return] und deshalb sind solche Menschen zu meinen Vorbildern geworden. Für mich ist es jedoch noch ein weiter Weg, denn ich befinde mich bei diesem Ansatz eindeutig noch im Einsteiger-Level.